قرار بنك إنجلترا بشأن الفائدة: رفع شبه مؤكد تحت المجهر

الإسترليني في حالة تأهب قصوى مع استعداد بنك إنجلترا للتحرك

من المقرر أن يعلن بنك إنجلترا قراره بشأن أسعار الفائدة عند الساعة 12:00 بتوقيت UTC اليوم، إلى جانب محضر الاجتماع وتقرير جديد للسياسة النقدية. ويبلغ سعر الفائدة الرئيسي حاليًا 3.75%، وقد سعّرت السوق بشكل شبه كامل زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، إذ أشار تسعير مقايضات OIS إلى احتمال يبلغ نحو 96% للانتقال إلى 4% حتى 4 نوفمبر.

وقد مهّد اجتماع سبتمبر الطريق لقرار اليوم، إذ صوّتت لجنة السياسة النقدية بأغلبية 6-3 لصالح التثبيت في ذلك الاجتماع، بينما دفع الأعضاء الثلاثة المعارضون بالفعل نحو الرفع إلى 4%. وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة إلى 3.5% في سبتمبر من 3.1% في أغسطس، ما عزّز مبررات التشديد. ووجد استطلاع أجرته رويترز أن 54 من أصل 63 اقتصاديًا يتوقعون أن تتحرك اللجنة اليوم.

ونظرًا إلى أن الرفع متوقع على نطاق واسع، فقد يُحدث القرار نفسه تحركات في السوق أقل مما يحيط به. وسيخضع توزيع الأصوات لتدقيق وثيق: فانقسام أكثر تشددًا من انقسام سبتمبر 6-3 قد يدعم الإسترليني ويدفع عوائد السندات الحكومية البريطانية قصيرة الأجل إلى الارتفاع، في حين أن أغلبية أضيق قد تضغط على الجنيه وتخفض العوائد قصيرة الأجل.

وستحظى التوجيهات الواردة في تقرير السياسة النقدية بالأهمية ذاتها. فأي صياغة تشير إلى خطوة لاحقة في اجتماع فبراير ستعزز القراءة المتشددة عبر السندات الحكومية البريطانية وعقود SONIA الآجلة. أما الصياغة الأكثر ليونة التي تصوّر خطوة اليوم على أنها نقطة توقف فقد تخفض العوائد قصيرة الأجل حتى لو جاء الرفع كما هو متوقع.

وتُدرج المعطيات زوجي GBP/USD وGBP/EUR والسندات الحكومية البريطانية وعقود SONIA الآجلة ومؤشر FTSE 250، إضافة إلى شركات بناء المساكن وصناديق الاستثمار العقاري المدرجة في FTSE 100، ضمن الأسواق المتأثرة. ويمثّل اتجاه الإسترليني وعوائد السندات قصيرة الأجل في أعقاب توزيع الأصوات ونبرة التوجيهات قنوات الانتقال التي تحددها المعطيات.

مشهد اقتصادي كلي متغير يؤطر القرار

تسارع المؤشر الأولي لأسعار المستهلكين المنسق (HICP) في منطقة اليورو إلى 4% في أكتوبر، مع ارتفاع حاد في تضخم أسعار الطاقة وبقاء جميع الدول الأعضاء فوق مستهدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%. وتحركت الأسواق لتسعير احتمال يتجاوز 72% لرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة في ديسمبر عقب صدور البيانات، ما أبقى منظومة أسعار الفائدة الأوروبية الأوسع تحت ضغط صعودي.

وتراجع النفط الخام بشكل حاد في 4 نوفمبر، إذ هبط خاما برنت وغرب تكساس الوسيط إلى ما يقارب أدنى مستوياتهما في شهرين، بعدما فسّر المتداولون اكتساح الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي على أنه يرفع احتمال خفض التصعيد في الصراع مع إيران. وقد يخفف انخفاض أسعار الطاقة، إن استمر، من زخم التضخم على المدى القريب الذي كان يدفع البنوك المركزية إلى الاستعجال، وإن كان الأثر على القراءات الجارية بالفعل سيقتصر على الأشهر المقبلة.

توزيع الأصوات والتوجيهات هما المتغيران الحقيقيان

مع تسعير الرفع نفسه إلى حد كبير، يبقى المتغيران القادران فعليًا على تحريك الأسواق هما توزيع الأصوات ونبرة تقرير السياسة النقدية. فانقسام متشدد، أي تصويت عدد من الأعضاء لصالح الرفع يفوق المعارضين الثلاثة في سبتمبر، إلى جانب توجيهات تُبقي اجتماع فبراير مفتوحًا على التحرك، قد يدفع الإسترليني إلى الارتفاع ويرفع عوائد السندات الحكومية قصيرة الأجل. أما انقسام يميل إلى التيسير أو توجيهات حذرة فقد يعكس تلك التحركات حتى مع إقرار الرفع.

ويصل المدخل الخارجي الرئيسي التالي في 6 نوفمبر، حين يصدر تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي لشهر أكتوبر عند الساعة 13:30 بتوقيت UTC. وقد تعزز قراءة قوية توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة في ديسمبر، ما يدعم الدولار ويحتمل أن يحدّ من أي مكاسب للإسترليني ناجمة عن نتيجة متشددة من بنك إنجلترا.