İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı: Neredeyse Kesin Artış Odakta

Threadneedle Street Harekete Hazırlanırken Sterlin Tetikte

İngiltere Merkez Bankası'nın faiz kararını bugün 12:00 UTC'de, toplantı tutanakları ve yeni Para Politikası Raporu ile birlikte açıklaması planlanıyor. Politika faizi şu anda %3.75 seviyesinde bulunuyor ve piyasa 25 baz puanlık artışı neredeyse tamamen fiyatlamış durumda; 4 Kasım itibarıyla OIS fiyatlaması, %4'e geçiş için yaklaşık %96 olasılığa işaret ediyordu.

Eylül toplantısı bugünkü kararın zeminini hazırladı. Para Politikası Kurulu o toplantıda 6-3'lük oyla faizi sabit tutmuş, karşı oy kullanan üç üye ise şimdiden %4'e artış için bastırmıştı. İngiltere'de TÜFE, Ağustos'taki %3.1'den Eylül'de %3.5'e yükselerek sıkılaştırma gerekçesini güçlendirdi. Reuters anketine katılan 63 ekonomistten 54'ü kurulun bugün adım atmasını bekliyor.

Artış bu denli güçlü biçimde beklendiği için kararın kendisi, onu çevreleyen unsurlara kıyasla piyasada daha az hareket yaratabilir. Oy dağılımı yakından incelenecek: Eylül'deki 6-3'ten daha şahin bir dağılım sterlini yukarı taşıyıp kısa vadeli gilt getirilerini yükseltebilirken, daha dar bir çoğunluk sterlin üzerinde baskı oluşturup kısa vadeli getirileri aşağı çekebilir.

Para Politikası Raporu'ndaki yönlendirme de aynı ağırlığı taşıyacak. Şubat toplantısında yeni bir adıma işaret eden herhangi bir ifade, giltler ve SONIA vadelileri genelinde şahin yorumu pekiştirecektir. Bugünkü adımı bir duraklama noktası olarak çerçeveleyen daha yumuşak bir dil ise artış beklendiği gibi gerçekleşse bile kısa vadeli getirileri aşağı çekebilir.

Veriler, etkilenen piyasalar arasında GBP/USD, GBP/EUR, giltler, SONIA vadelileri, FTSE 250 ile FTSE 100'deki konut inşaat şirketleri ve GYO'ları sayıyor. Verilerin belirlediği aktarım kanalları, oy dağılımı ve yönlendirme tonunun ardından sterlin ile kısa vadeli gilt getirilerinin izleyeceği yön.

Değişen Makro Görünüm Kararı Şekillendiriyor

Euro Bölgesi öncü HICP verisi Ekim'de %4'e hızlandı; enerji enflasyonu sert biçimde yükselirken tüm üye ülkeler ECB'nin %2'lik hedefinin üzerinde kalmaya devam etti. Verinin ardından piyasalar ECB'nin Aralık'ta faiz artırma olasılığını %72'nin üzerinde fiyatlamaya başladı ve bu durum genel Avrupa faiz piyasası üzerindeki yukarı yönlü baskıyı korudu.

Ham petrol 4 Kasım'da sert düştü; yatırımcıların Demokratların ara seçimlerdeki zaferini İran çatışmasında gerilimin azalma olasılığını artıran bir gelişme olarak yorumlamasıyla Brent ve WTI yaklaşık iki ayın en düşük seviyelerine geriledi. Düşük enerji fiyatları kalıcı olursa, merkez bankalarının aciliyetini besleyen kısa vadeli enflasyon itkisini hafifletebilir; ancak halihazırda süreçte olan veriler üzerindeki etki gelecek aylarla sınırlı kalacaktır.

Asıl Belirleyiciler Oy Dağılımı ve Yönlendirme

Artışın kendisi büyük ölçüde fiyatlandığından, piyasaları gerçekten hareketlendirebilecek iki değişken oy dağılımı ve Para Politikası Raporu'nun tonu. Eylül'deki üç muhalif üyeden daha fazla üyenin artış yönünde oy kullandığı şahin bir dağılım ve Şubat'ı gündemde tutan bir yönlendirme, sterlini yukarı itip kısa vadeli gilt getirilerini yükseltebilir. Güvercin bir dağılım ya da temkinli bir yönlendirme ise artış gerçekleşse bile bu hareketleri tersine çevirebilir.

Bir sonraki önemli dış veri 6 Kasım'da, ABD Ekim ayı tarım dışı istihdam raporunun 13:30 UTC'de açıklanmasıyla gelecek. Güçlü bir veri Fed'in Aralık'ta faiz artırma beklentilerini güçlendirerek doları yukarı taşıyabilir ve İngiltere Merkez Bankası'ndan çıkacak şahin bir sonucun sterlinde yaratacağı kazanımları sınırlayabilir.