Quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh: Tâm điểm đổ dồn vào đợt tăng gần như chắc chắn

Đồng bảng Anh trong trạng thái nhạy cảm khi Threadneedle Street chuẩn bị hành động

Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến công bố quyết định lãi suất lúc 12:00 UTC hôm nay, cùng với biên bản cuộc họp và Báo cáo Chính sách Tiền tệ mới. Lãi suất Ngân hàng hiện ở mức 3.75%, và thị trường gần như đã phản ánh hoàn toàn khả năng tăng 25 điểm cơ bản — tính đến ngày 4 tháng 11, giá OIS hàm ý xác suất khoảng 96% cho việc nâng lên 4%.

Cuộc họp tháng 9 đã đặt nền móng cho quyết định hôm nay. Tại cuộc họp đó, Ủy ban Chính sách Tiền tệ đã bỏ phiếu 6-3 giữ nguyên lãi suất, trong đó ba thành viên phản đối đã thúc đẩy tăng lên 4%. CPI của Anh tăng lên 3.5% trong tháng 9 từ 3.1% trong tháng 8, củng cố lập luận cho việc thắt chặt. Một cuộc thăm dò của Reuters cho thấy 54 trên 63 nhà kinh tế kỳ vọng ủy ban sẽ hành động hôm nay.

Do đợt tăng lãi suất đã được kỳ vọng mạnh mẽ, bản thân quyết định có thể tạo ra biến động thị trường ít hơn so với các yếu tố đi kèm. Tỷ lệ bỏ phiếu sẽ được theo dõi sát sao: một kết quả diều hâu hơn mức 6-3 của tháng 9 có thể nâng đồng bảng và đẩy lợi suất gilt kỳ hạn ngắn đi lên, trong khi đa số sít sao hơn có thể gây áp lực lên đồng bảng và kéo lợi suất ngắn hạn đi xuống.

Định hướng trong Báo cáo Chính sách Tiền tệ cũng có tầm quan trọng tương đương. Bất kỳ ngôn từ nào hướng tới một động thái tiếp theo tại cuộc họp tháng 2 sẽ củng cố cách diễn giải diều hâu trên thị trường gilt và hợp đồng tương lai SONIA. Ngôn từ mềm mỏng hơn, coi động thái hôm nay là điểm tạm dừng, có thể kéo lợi suất ngắn hạn đi xuống ngay cả khi đợt tăng diễn ra đúng như kỳ vọng.

Các dữ liệu liệt kê GBP/USD, GBP/EUR, trái phiếu gilt, hợp đồng tương lai SONIA, FTSE 250, cùng các công ty xây dựng nhà ở và REIT thuộc FTSE 100 trong số các thị trường chịu ảnh hưởng. Diễn biến của đồng bảng và lợi suất gilt kỳ hạn ngắn sau kết quả bỏ phiếu và giọng điệu định hướng là các kênh truyền dẫn được xác định.

Bối cảnh vĩ mô biến động định hình quyết định

HICP sơ bộ của khu vực đồng euro tăng tốc lên 4% trong tháng 10, với lạm phát năng lượng tăng mạnh và tất cả các quốc gia thành viên vẫn ở trên mục tiêu 2% của ECB. Sau khi dữ liệu được công bố, thị trường đã định giá xác suất hơn 72% cho việc ECB tăng lãi suất vào tháng 12, khiến mặt bằng lãi suất châu Âu nói chung tiếp tục chịu áp lực đi lên.

Giá dầu thô giảm mạnh vào ngày 4 tháng 11 — cả Brent và WTI đều rơi xuống quanh mức thấp nhất hai tháng — khi các nhà giao dịch cho rằng chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa kỳ làm tăng khả năng xung đột Iran hạ nhiệt. Giá năng lượng thấp hơn, nếu được duy trì, có thể làm dịu xung lực lạm phát ngắn hạn vốn đang tạo sức ép cấp bách lên các ngân hàng trung ương, dù tác động lên các số liệu đã định hình sẵn sẽ chỉ giới hạn ở các tháng tới.

Tỷ lệ bỏ phiếu và định hướng mới là biến số thực sự

Khi bản thân đợt tăng lãi suất đã được phản ánh gần hết, hai biến số có thể thực sự tác động đến thị trường là tỷ lệ bỏ phiếu và giọng điệu của Báo cáo Chính sách Tiền tệ. Một kết quả bỏ phiếu diều hâu — nhiều thành viên ủng hộ tăng hơn so với ba người phản đối hồi tháng 9 — cùng định hướng để ngỏ khả năng hành động vào tháng 2 có thể đẩy đồng bảng đi lên và nâng lợi suất gilt kỳ hạn ngắn. Một kết quả bỏ phiếu ôn hòa hoặc định hướng thận trọng có thể đảo ngược các diễn biến đó ngay cả khi lãi suất vẫn được nâng.

Yếu tố bên ngoài quan trọng tiếp theo sẽ đến vào ngày 6 tháng 11, khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 10 của Mỹ dự kiến công bố lúc 13:30 UTC. Một số liệu mạnh có thể củng cố kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 12, nâng đồng USD và có thể hạn chế mức tăng của đồng bảng từ một kết quả diều hâu của BoE.