बैंक ऑफ इंग्लैंड की दर पर फैसला: लगभग तय बढ़ोतरी पर नज़र

थ्रेडनीडल स्ट्रीट के कदम की तैयारी के बीच स्टर्लिंग बेहद संवेदनशील स्थिति में

बैंक ऑफ इंग्लैंड आज 12:00 UTC पर अपनी दर पर फैसला सुनाने वाला है, साथ ही बैठक का विवरण (मिनट्स) और नई मॉनेटरी पॉलिसी रिपोर्ट भी जारी होगी। बैंक रेट फ़िलहाल 3.75% पर है, और बाज़ार ने 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी को लगभग पूरी तरह कीमतों में शामिल कर लिया है — 4 नवंबर तक OIS प्राइसिंग 4% तक बढ़ोतरी की लगभग 96% संभावना दर्शा रही थी।

सितंबर की बैठक ने आज के फैसले की ज़मीन तैयार की। उस बैठक में मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी ने 6-3 से दरें यथावत रखने के पक्ष में मतदान किया था, जबकि असहमति जताने वाले तीनों सदस्य पहले से ही 4% तक बढ़ोतरी की वकालत कर रहे थे। ब्रिटेन में CPI अगस्त के 3.1% से बढ़कर सितंबर में 3.5% हो गया, जिससे सख्ती के पक्ष में तर्क और मज़बूत हुआ। Reuters के एक सर्वेक्षण में 63 में से 54 अर्थशास्त्रियों ने आज कमेटी द्वारा कदम उठाए जाने की उम्मीद जताई।

चूँकि बढ़ोतरी की इतनी प्रबल उम्मीद है, इसलिए हो सकता है कि फैसला स्वयं उतनी हलचल न पैदा करे जितनी उससे जुड़ी बातें। मतदान के बँटवारे पर बारीकी से नज़र रखी जाएगी: सितंबर के 6-3 से अधिक हॉकिश बँटवारा स्टर्लिंग को ऊपर ले जा सकता है और शॉर्ट-एंड गिल्ट यील्ड्स को बढ़ा सकता है, जबकि कम बहुमत पाउंड पर दबाव डाल सकता है और अल्पावधि यील्ड्स को नीचे खींच सकता है।

मॉनेटरी पॉलिसी रिपोर्ट में दिए गए मार्गदर्शन का महत्व भी उतना ही होगा। फरवरी की बैठक में अगली बढ़ोतरी की ओर इशारा करने वाली कोई भी भाषा गिल्ट्स और SONIA फ्यूचर्स में हॉकिश संकेत को मज़बूत करेगी। आज के कदम को ठहराव बिंदु के रूप में पेश करने वाली नरम भाषा अल्पावधि यील्ड्स को नीचे ला सकती है, भले ही बढ़ोतरी उम्मीद के मुताबिक ही हो।

साक्ष्यों में प्रभावित बाज़ारों के रूप में GBP/USD, GBP/EUR, गिल्ट्स, SONIA फ्यूचर्स, FTSE 250 तथा FTSE 100 के हाउसबिल्डर्स और REITs शामिल हैं। मतदान के बँटवारे और मार्गदर्शन के लहजे के बाद स्टर्लिंग और शॉर्ट-एंड गिल्ट यील्ड्स की दिशा ही वे संचरण माध्यम हैं जिनकी पहचान साक्ष्य करते हैं।

बदलती मैक्रो पृष्ठभूमि फैसले की रूपरेखा तय कर रही है

यूरो ज़ोन का फ्लैश HICP अक्टूबर में तेज़ होकर 4% हो गया, जिसमें ऊर्जा महँगाई तेज़ी से ऊपर रही और हर सदस्य देश ECB के 2% लक्ष्य से ऊपर बना रहा। आँकड़े जारी होने के बाद बाज़ारों ने दिसंबर में ECB द्वारा बढ़ोतरी की 72% से अधिक संभावना को कीमतों में शामिल करना शुरू कर दिया, जिससे व्यापक यूरोपीय दर परिसर पर ऊपर की ओर दबाव बना रहा।

4 नवंबर को कच्चे तेल में तेज़ गिरावट आई — Brent और WTI दोनों लगभग दो महीने के निचले स्तर के आसपास पहुँच गए — क्योंकि ट्रेडर्स ने मध्यावधि चुनावों में डेमोक्रेट्स की व्यापक जीत को ईरान संघर्ष में तनाव घटने की संभावना बढ़ाने वाला माना। ऊर्जा की कीमतें यदि निचले स्तर पर टिकी रहती हैं, तो इससे निकट अवधि का वह महँगाई दबाव कम हो सकता है जो केंद्रीय बैंकों की तत्परता का कारण बना हुआ है, हालाँकि पहले से पाइपलाइन में मौजूद आँकड़ों पर इसका असर आने वाले महीनों तक ही सीमित रहेगा।

असली कारक हैं मतदान का बँटवारा और मार्गदर्शन

बढ़ोतरी के इतनी हद तक कीमतों में शामिल होने के चलते, बाज़ारों को वास्तव में हिला सकने वाले दो कारक हैं — मतदान का बँटवारा और मॉनेटरी पॉलिसी रिपोर्ट का लहजा। हॉकिश बँटवारा — यानी सितंबर के तीन असहमत सदस्यों से अधिक सदस्यों का बढ़ोतरी के पक्ष में मतदान — और फरवरी की संभावना को खुला रखने वाला मार्गदर्शन स्टर्लिंग को ऊपर धकेल सकता है और शॉर्ट-एंड गिल्ट यील्ड्स बढ़ा सकता है। डोविश बँटवारा या सतर्क मार्गदर्शन इन चालों को पलट सकता है, भले ही बढ़ोतरी हो जाए।

अगला प्रमुख बाहरी संकेत 6 नवंबर को आएगा, जब अमेरिका की अक्टूबर पेरोल रिपोर्ट 13:30 UTC पर जारी होनी है। मज़बूत आँकड़े दिसंबर में Fed की बढ़ोतरी की उम्मीदों को पुख्ता कर सकते हैं, जिससे डॉलर मज़बूत होगा और बैंक ऑफ इंग्लैंड के हॉकिश नतीजे से स्टर्लिंग को मिलने वाली बढ़त सीमित हो सकती है।