คาด FOMC คงดอกเบี้ยคืนนี้ แถลงข่าวของ Warsh คือกุญแจสำคัญ

ทุกสายตาจับจ้อง Warsh ขณะเฟดเตรียมคงนโยบาย

FOMC จะปิดการประชุมวันที่ 27–28 ตุลาคมในคืนนี้เวลา 18:00 UTC และตัวผลการตัดสินใจเองไม่น่าจะขยับตลาดได้มากนัก ผลสำรวจของ Reuters พบว่านักเศรษฐศาสตร์ 94 จาก 100 คนคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงกรอบเป้าหมายที่ 3.75%–4.00% และผลสำรวจเดียวกันยังชี้ว่านักเศรษฐศาสตร์ทั้ง 100 คนคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม เมื่อไม่มี dot plot ฉบับปรับปรุงสำหรับการประชุมครั้งนี้ ถ้อยคำในแถลงการณ์ เสียงคัดค้านที่อาจเกิดขึ้น และการแถลงข่าวของประธาน Kevin Warsh จึงกลายเป็นสัญญาณทั้งหมด

ภาพรวมข้อมูลเศรษฐกิจก่อนคืนนี้มีทั้งสองด้านอย่างแท้จริง CPI เดือนกันยายนอยู่ที่ 3.7% เมื่อเทียบรายปี ทำให้เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมายอย่างมาก และเปิดทางให้ฝ่ายสายเหยี่ยวมีเหตุผลชัดเจนในการคงแรงกดดันต่อไป ในทางกลับกัน การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29K ซึ่งเป็นการชะลอตัวอย่างรุนแรงที่ทำให้เสียงที่ระมัดระวังกว่าในคณะกรรมการมีน้ำหนักเท่าเทียมกัน ไม่มีตัวเลขใดชี้ขาดได้ด้วยตัวเอง และการไม่มี dot plot หมายความว่าคณะกรรมการไม่สามารถปล่อยให้ประมาณการเป็นตัวสื่อสารแทนได้

นั่นทำให้น้ำหนักทั้งหมดตกอยู่ที่การแถลงข่าวของ Warsh แถลงการณ์ที่เน้นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ หรือเสียงคัดค้านจากกรรมการที่ผลักดันให้ดำเนินการต่อเนื่องทันที จะทำให้การคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้นและดอลลาร์ ขณะที่กดดันทองคำ ส่วนท่าทีที่เน้นความอ่อนแอของตลาดแรงงานอาจบั่นทอนการคาดการณ์สำหรับเดือนธันวาคมและพลิกทิศทางดังกล่าว ความไม่สมมาตรนี้มีความสำคัญ เนื่องจากนักเศรษฐศาสตร์ทั้ง 100 คนที่ร่วมสำรวจคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่แล้ว การคงดอกเบี้ยแบบสายเหยี่ยวจึงใกล้เคียงกับฉันทามติมากกว่าแบบสายพิราบ หมายความว่าท่าทีที่ผ่อนคลายกว่าคาดมีศักยภาพสร้างความประหลาดใจมากกว่า

หุ้นสหรัฐฯ อ่อนไหวต่อทั้งสองด้าน การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งขึ้นจะกดดันกลุ่มที่อ่อนไหวต่อดอกเบี้ย ขณะที่สัญญาณใดๆ ว่าวัฏจักรการคุมเข้มใกล้สิ้นสุดอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันได้ แม้ว่าสัญญาณหลังจะต้องชัดเจนพอจึงจะขยับตลาดที่วางสถานะรอการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งไว้แล้ว

แรงกดดันในยุโรปเพิ่มมิติให้สัปดาห์ที่ธนาคารกลางประชุมกันหนาแน่น

ราคาก๊าซในยุโรปพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายปี 2022 ขณะที่ปริมาณสำรองก๊าซของ EU อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ตามฤดูกาลตามข้อมูลของ GIE ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการคาดการณ์เงินเฟ้อในยูโรโซน และทำให้จุดยืนของ ECB ซับซ้อนขึ้นก่อนการตัดสินใจตามกำหนดในวันที่ 29 ตุลาคม

ในด้านพันธบัตรรัฐบาล อัตราผลตอบแทน OAT ของฝรั่งเศสปรับขึ้นอีกครั้งเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม หลังการฟื้นตัวช่วงสั้นๆ ที่ตามมาจากการที่ Moody's คงอันดับความน่าเชื่อถือของฝรั่งเศสไว้ที่ระดับเดิม ส่วนต่าง OAT-Bund ยังคงอยู่ใกล้ระดับกว้างสุดในรอบหลายปี และส่วนต่าง BTP-Bund ก็ถ่างกว้างขึ้นเช่นกันก่อนการออกพันธบัตรของอิตาลี แรงกดดันด้านการคลังของฝรั่งเศสที่ยืดเยื้อคาดว่าจะครอบงำช่วงถาม-ตอบของ ECB และตอกย้ำเหตุผลให้แฟรงก์เฟิร์ตส่งสัญญาณอย่างระมัดระวัง

การคาดการณ์เดือนธันวาคมคือเดิมพัน Warsh เป็นผู้กำหนดเงื่อนไข

สถานการณ์ทั้งสองแบบในคืนนี้มีขอบเขตแคบแต่ส่งผลสำคัญ ถ้อยคำเรื่องเงินเฟ้อที่หนักแน่นขึ้นหรือเสียงคัดค้านแบบสายเหยี่ยวอาจทำให้การคาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมแข็งแกร่งขึ้น ดันอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและดอลลาร์ให้สูงขึ้น และกดดันทองคำ ขณะที่การเปลี่ยนน้ำหนักไปที่ความอ่อนแอของตลาดแรงงานอาจลดการคาดการณ์ดังกล่าว โดยดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนระยะสั้นจะเป็นช่องทางระบายแรงกดดันที่ตรงที่สุด

วันถัดจากการตัดสินใจของเฟด กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีกำหนดประมูลพันธบัตรอายุเจ็ดปี การประมูลพันธบัตรระยะสั้นกว่าเมื่อไม่นานนี้มีความต้องการอ่อนแอ และผลลัพธ์ที่อ่อนตัวหลังเฟดส่งสัญญาณสายเหยี่ยวอาจเพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาว การตัดสินใจของ ECB จะตามมาในวันที่ 29 ตุลาคมเวลา 13:15 UTC ซึ่งคาดว่าพลวัตของส่วนต่างพันธบัตรฝรั่งเศสและราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะเป็นกรอบของการอภิปราย