FOMC'nin Bu Akşam Faizi Sabit Tutması Bekleniyor; Kilit Warsh'ın Basın Toplantısında

Fed Yerinde Saymaya Hazırlanırken Tüm Gözler Warsh'ta

FOMC, 27–28 Ekim toplantısını bu akşam 18:00 UTC'de tamamlıyor ve kararın kendisinin piyasaları hareketlendirmesi pek olası görünmüyor. Reuters anketine katılan 100 ekonomistten 94'ü, 3.75%–4.00% olan hedef aralıkta değişiklik beklemiyor; aynı anket, 100 ekonomistin tamamının Aralık'ta faiz artırımı öngördüğünü ortaya koydu. Bu toplantı için güncellenmiş bir nokta grafiği (dot plot) planlanmadığından, açıklama metni, olası karşı oylar ve Başkan Kevin Warsh'ın basın toplantısı tek sinyal kaynağı haline geliyor.

Bu akşama girerken veri zemini gerçekten iki yönlü. Eylül TÜFE'si yıllık bazda 3.7% ile enflasyonu hedefin belirgin şekilde üzerinde tuttu ve şahinlere baskıyı sürdürmek için açık bir argüman sağladı. Buna karşılık Eylül'de tarım dışı istihdam yalnızca 29K arttı; bu sert yavaşlama, komitedeki daha temkinli seslere eşit ağırlık kazandırıyor. Verilerin hiçbiri tek başına belirleyici değil ve nokta grafiğinin olmaması, komitenin mesajı projeksiyonlara bırakamayacağı anlamına geliyor.

Bu da yükü doğrudan Warsh'ın basın toplantısına bindiriyor. Enflasyon riskine vurgu yapan bir açıklama ya da hemen ek bir adım için bastıran üyelerden gelecek karşı oylar, Aralık artırımı beklentilerini güçlendirerek muhtemelen kısa vadeli Hazine tahvili getirilerini ve doları yukarı taşır, altın üzerinde ise baskı yaratır. İşgücü piyasasındaki yumuşamaya odaklanan bir ton ise Aralık fiyatlamasını zayıflatarak bu hareketleri tersine çevirebilir. Asimetri önemli: Anket yapılan 100 ekonomistin tamamı zaten Aralık artırımı beklediğinden, şahin bir sabit tutma kararı güvercin bir karara kıyasla konsensüse daha yakın; dolayısıyla beklenenden yumuşak bir tonun sürpriz yaratma potansiyeli daha yüksek.

ABD hisse senetleri her iki senaryoya da duyarlı. Daha sıkı faiz beklentileri faize duyarlı sektörleri baskılarken, sıkılaştırma döngüsünün sonuna yaklaşıldığına dair herhangi bir sinyal rahatlama sağlayabilir; ancak bir artırım daha için zaten pozisyonlanmış bir piyasayı hareketlendirmesi için bu sinyalin açık olması gerekecek.

Avrupa'daki Gerilim, Yoğun Merkez Bankası Haftasına Renk Katıyor

Avrupa gaz fiyatları 2022 sonundan bu yana en yüksek seviyeye fırladı; GIE verilerine göre AB depolama seviyeleri mevsimsel bazda rekor düşükte. Bu tablo, euro bölgesi enflasyon beklentilerini doğrudan besliyor ve 29 Ekim'de açıklanması planlanan kendi kararı öncesinde ECB'nin konumunu zorlaştırıyor.

Devlet tahvilleri cephesinde, Moody's'in Fransa'nın mevcut notunu korumasının ardından gelen kısa süreli rahatlama rallisinin akabinde Fransız OAT getirileri 27 Ekim'de yeniden yükseldi. OAT-Bund makası çok yıllık zirvelere yakın seyrini sürdürürken, BTP-Bund makası da İtalyan ihraçları öncesinde açıldı. Süregelen Fransız mali gerginliğinin ECB'nin soru-cevap oturumuna damga vurması bekleniyor ve bu durum Frankfurt'tan temkinli bir ton beklentisini güçlendiriyor.

Asıl Ödül Aralık Fiyatlaması; Koşulları Warsh Belirliyor

Bu akşamki iki senaryo dar ancak sonuçları önemli. Daha sert enflasyon vurgusu veya şahin karşı oylar Aralık artırımı fiyatlamasını güçlendirerek kısa vadeli getirileri ve doları yukarı itebilir, altını baskı altına alabilir. Vurgunun işgücü piyasasındaki zayıflığa kayması ise bu beklentileri törpüleyebilir; bu durumda en doğrudan tahliye supabı dolar ve kısa vadeli getiriler olur.

Fed kararının ertesi günü Hazine'nin yedi yıllık tahvil ihalesi düzenlemesi planlanıyor. Son dönemdeki kısa vadeli ihraçlar zayıf talep gördü; şahin bir Fed'in ardından gelecek zayıf bir sonuç, vadeli getiriler üzerinde ek yukarı yönlü baskı yaratabilir. ECB kararı ise 29 Ekim'de 13:15 UTC'de açıklanacak; tartışmanın çerçevesini Fransız makas dinamikleri ve yüksek enerji fiyatlarının belirlemesi bekleniyor.