TiMi AI
Faizin Sabit Tutulması Neredeyse Kesin; Lagarde'ın Ardından Söyleyecekleri Değil
ECB faiz kararını 29 Ekim'de 13:15 UTC'de açıklayacak ve oylamanın sonucu, merkez bankacılığında olabilecek en kesin sonuçlardan biri olarak görülüyor. Bir Reuters anketine göre 73 ekonomistten 70'i mevduat faizinin %2.50'de kalmasını bekliyor; OIS piyasaları ise 26 Ekim itibarıyla bugün bir değişiklik yapılması ihtimalini yaklaşık %2.8 olarak fiyatlıyordu. Ana refinansman faizi %2.65, marjinal borç verme imkânı faizi ise %2.90 seviyesinde bulunuyor.
Asıl işlem fırsatı basın toplantısında. Masada yeni personel projeksiyonları bulunmadığından, Başkan Lagarde'ın Aralık'a ilişkin söylemi önem taşıyan tek değişken. Aynı Reuters anketinde 73 ekonomistten 64'ü Aralık toplantısında 25 baz puanlık bir artış bekliyor ve bu konsensüs, ECB'nin Haziran ve Eylül'deki adımlarından bu yana güçleniyor. Aralık'ta sıkılaştırmaya yönelik net bir eğilim muhtemelen euroyu yukarı taşıyacak ve kısa vadeli Bund getirilerini yükseltecektir; daha temkinli ya da Fransa odaklı bir ton ise ortak para birimi üzerinde baskı oluşturabilir ve çevre ülke spread'lerine bir miktar nefes aldırabilir.
Enflasyon görünümü şahinlere dayanak sağlıyor. Euro Bölgesi enflasyonu Eylül'de %3.8 olarak teyit edildi ve bunun başlıca sürükleyicisi enerji oldu. Bu veri Eylül ayını kapsıyor ve enerji maliyetlerindeki son sıçramayı henüz yansıtmıyor; ancak manşet enflasyonu hedefin oldukça üzerinde tutuyor ve Lagarde'ın rahat bir görüntü vermesine pek alan bırakmıyor.
Fransa diğer baskı noktası. OAT-Bund spread'i, Moody's'in 23 Ekim'de Fransa'nın notunu Aa3'te sabit tutmasından önceki günlerde 2011 sonundan bu yana en geniş seviyelerine açılmıştı; spread o zamandan bu yana bu uç seviyelerden gerilemiş olsa da yüksek seyrini koruyor. Gazetecilerin Lagarde'a Fransa'daki mali stresin daha fazla sıkılaştırma önünde bir kısıt oluşturup oluşturmadığını sorması bekleniyor — bu soru ECB'yi fiyat istikrarı görevi ile tahvil piyasası istikrarı arasında rahatsız edici bir konuma sokuyor. Fransa'nın faiz patikasını şekillendirdiğine dair herhangi bir ima güvercin bir sinyal olarak yorumlanabilir ve muhtemelen euro üzerinde baskı yaratırken OAT'leri ve genel olarak çevre ülke borçlanma araçlarını destekler.
Yakın vadeli ECB beklentilerine en duyarlı araç olan Schatz, Aralık işleminin en net ifadesi konumunda.
Dolar Gücü ve Enerji Maliyetleri ECB'nin Hesaplarını Karmaşıklaştırıyor
FOMC, 28 Ekim'de federal fon faiz aralığını değiştirmedi; ancak Guvernör Lisa Cook ve Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack derhal faiz artırılması yönünde karşı oy kullandı. Açıklamada büyümenin güçlü bir hızla genişlediği ve enflasyonun yüksek seyrini koruduğu belirtildi. Yatırımcılar Aralık'ta Fed'in faiz artırma ihtimalini yüksek olarak fiyatlamaya başladı; bu da doları destekledi.
Enerji cephesinde Brent petrol, Suudi altyapısına yönelik yeni saldırı ve Hürmüz Boğazı çevresinde aksama endişeleri ortasında 28 Ekim'de çok yılın zirvelerine yakın seyretti. Kasım vadeli TTF gaz kontratları da 28 Ekim'de sert yükselerek gün içinde €100.20/MWh seviyesini gördü; AB depolama seviyeleri kayıtların başlangıcından bu yana mevsimsel olarak en düşük düzeye, beş yıllık ortalamanın oldukça altına geriledi. Yüksek enerji maliyetleri doğrudan Euro Bölgesi enflasyon görünümüne yansıyor ve aynı anda büyümeyi sıkıştırsa da ECB'nin daha fazla sıkılaştırma yapması gerektiği argümanını güçlendiriyor.
İki Senaryo, Tek Basın Toplantısı
13:15 UTC'de açıklanacak kararın kendisinin piyasaları hareketlendirmesi beklenmiyor. Asıl işlem basın toplantısında. Aralık'a yönelik şahin bir sinyal EUR/USD'yi yukarı itebilir ve Schatz getirilerini yükseltebilir; büyümeye ilişkin aşağı yönlü riskleri ya da Fransa'nın mali kırılganlığını vurgulayan bir ton ise euronun kazanımlarını geri vermesine ve OAT spread'lerinin daha da daralmasına yol açabilir.
Japonya Merkez Bankası 30 Ekim'de üç aylık Görünüm Raporu ile birlikte kararını açıklayacak. Oradaki şahin bir dönüş yeni güçlendirebilir ve carry pozisyonlarının çözülmesine neden olarak hafta bitmeden Avrupa varlıkları için ikinci bir oynaklık kaynağı oluşturabilir.
Risk Faktörleri
- Basın toplantısında ani dalgalanmalar: Lagarde'ın Aralık'a ilişkin tonu soru-cevap bölümü boyunca hızla değişebilir ve dakikalar içinde EUR/USD ile kısa vadeli Bund'larda sert, iki yönlü hareketlere yol açabilir.
- Fransa kaynaklı manşet riski: OAT-Bund spread'leri veya Fransa'nın maliye politikası hakkındaki herhangi bir yorum — ya da sivri bir soru — çevre ülke borçlanma araçlarında ve euroda ani bir yeniden fiyatlamayı tetikleyebilir.
- Enerji fiyatlarının geri beslemesi: Brent ve TTF gazdaki süregelen güç, piyasaların şu anda beklediğinden daha şahin bir çerçeveyi zorunlu kılabilir ve euroda kısa pozisyonları ters köşeye yatırabilir.
- Fed-ECB ayrışmasından kaynaklanan fiyat boşluğu riski: dolar, Fed'deki şahin karşı oylar ve Aralık faiz artışı fiyatlamasıyla zaten desteklenirken, ECB'den gelecek güvercin bir sürpriz EUR/USD hareketlerini olağan gün içi aralıkların ötesine taşıyabilir.
Bu makale yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Geçmiş piyasa davranışı gelecekteki sonuçların güvenilir bir göstergesi değildir. Yatırımcılar, burada yer alan herhangi bir bilgiye dayanarak işlem yapmadan önce kendi araştırmalarını yapmalı ve risk toleranslarını göz önünde bulundurmalıdır.
Bu makale yapay zekâ desteğiyle oluşturulmuştur ve hatalar içerebilir.
